2021年全國(guó)兩會(huì)，“碳中和”站上了C位。

3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告時(shí)稱，將“扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和各項(xiàng)工作”列為今年重點(diǎn)工作之一，并指出要“加快建設(shè)全國(guó)用能權(quán)、 碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，完善能源消費(fèi)雙控制度”。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，此前多位代表、委員為碳市場(chǎng)的發(fā)展建言獻(xiàn)策，“建立統(tǒng)一的全國(guó)碳市場(chǎng)”“加大碳金融培育力度”“強(qiáng)化碳市場(chǎng)的金融屬性”“優(yōu)化碳交易機(jī)制，激發(fā)碳交易市場(chǎng)活力”“增設(shè)有關(guān)碳管理、碳金融的本科專(zhuān)業(yè)和研究生培養(yǎng)的專(zhuān)業(yè)”……

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前現(xiàn)貨交易為主的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，正從試點(diǎn)先行，過(guò)渡到建立全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)。接下來(lái)，如何加載金融功能，或是有效盤(pán)活碳資源、做強(qiáng)做大碳市場(chǎng)的關(guān)鍵。

6月底啟動(dòng)全國(guó)碳交易

生態(tài)環(huán)境部近日透露出的信息顯示，全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)已經(jīng)到了最關(guān)鍵階段，6月底將啟動(dòng)上線交易。

3月10日，《湖北日?qǐng)?bào)》援引省生態(tài)環(huán)境廳的消息稱，落戶湖北的全國(guó)碳交易注冊(cè)登記系統(tǒng)目前正在為2225家履約企業(yè)辦理開(kāi)戶手續(xù)。

種種跡象顯示，中國(guó)碳市場(chǎng)的建設(shè)正從試點(diǎn)先行，過(guò)渡到建立全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)。

據(jù)了解，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)于2011年啟動(dòng)，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)設(shè)立了北京、上海、湖北、廣州、深圳等7個(gè)試點(diǎn)，后來(lái)福建和四川也自發(fā)設(shè)立碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。

正是由于各地試點(diǎn)處于分割的狀態(tài)，碳市場(chǎng)難以發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。全國(guó)人大代表、中國(guó)人民銀行廣州分行行長(zhǎng)白鶴祥指出，由于初始碳配額分配機(jī)制不同、碳市場(chǎng)監(jiān)管體系不同、碳市場(chǎng)交易規(guī)則不同，地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)仍處于分割狀態(tài)，目前僅國(guó)家核證自愿減排量（CCER）可以實(shí)現(xiàn)跨點(diǎn)交易，試點(diǎn)地區(qū)的碳配額作為主要交易品種不能互認(rèn)、流通，區(qū)域碳市場(chǎng)之間不兼容。

此外，由于市場(chǎng)化程度和金融化程度均不高，中國(guó)碳市場(chǎng)還存在配額整體供過(guò)于求、交投不活躍、碳價(jià)持續(xù)低迷等問(wèn)題。根據(jù)天津碳排放權(quán)交易所披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，中國(guó)8個(gè)碳市場(chǎng)（7個(gè)試點(diǎn)和福建省）配額累計(jì)成交4.55億噸，成交金額105.50億元，其中線上成交1.88億噸，成交金額48.52億元。另外，2020年末試點(diǎn)地區(qū)的碳價(jià)在14-90元/噸區(qū)間，而歐盟ETS2019年平均碳價(jià)約28美元/噸。

全國(guó)政協(xié)常委、黑龍江省政協(xié)副主席趙雨森在小組討論上表示：“加快建設(shè)全國(guó)用能權(quán)和碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，完善能源消費(fèi)雙控制度?！比珖?guó)政協(xié)委員、中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)宋鑫也建議，優(yōu)化碳交易機(jī)制，激發(fā)碳交易市場(chǎng)活力。

南方某碳排放權(quán)交易所人士在接受記者采訪時(shí)表示：“全國(guó)碳市場(chǎng)的啟動(dòng)后，可以進(jìn)行跨區(qū)交易，市場(chǎng)能真正發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，這對(duì)未來(lái)碳市場(chǎng)的國(guó)際連接有著重要意義?！?/span>

對(duì)于未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模，湖北碳排放權(quán)交易中心副總經(jīng)理?xiàng)罟庑歉嬖V記者，中國(guó)碳市場(chǎng)納入的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是八大行業(yè)（電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空）年溫室氣體排放量達(dá)到2.6萬(wàn)噸二氧化碳的企業(yè)。第一批納入的發(fā)電企業(yè)及自備電廠的企業(yè)，大約有2200家，二氧化碳排放總量超過(guò)30億噸。八大行業(yè)全部納入后，按市場(chǎng)規(guī)模為60億噸、碳價(jià)格30元計(jì)算，未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)的現(xiàn)貨配額資產(chǎn)總值將近2000億元。

金融衍生品引入碳市場(chǎng)

“現(xiàn)貨市場(chǎng)的2000億元規(guī)模，再加上期貨市場(chǎng)，以5倍或10倍杠桿計(jì)算，整體市場(chǎng)規(guī)模將是萬(wàn)億元級(jí)別。”楊光星說(shuō)道。

事實(shí)上，所謂碳市場(chǎng)，是以碳排放配額為基礎(chǔ)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)碳排放權(quán)交易的市場(chǎng)。按照世界銀行的劃分，其包括配額初次分配的一級(jí)碳市場(chǎng)和配額現(xiàn)貨及衍生品后續(xù)交易的二級(jí)碳市場(chǎng)。

以2005年成立的、全球最大的碳市場(chǎng)——?dú)W盟碳市場(chǎng)為例，其在建設(shè)之初就內(nèi)置金融功能，一開(kāi)始就是現(xiàn)貨期貨一體化市場(chǎng)。

央行在《推動(dòng)我國(guó)碳金融市場(chǎng)加快發(fā)展》一文的數(shù)據(jù)也顯示，目前，全球碳金融市場(chǎng)每年交易規(guī)模超過(guò)600億美元。其中，起步最早、市場(chǎng)交易最活躍的品種是碳期貨，年交易額占1/3。

“中國(guó)碳交易以現(xiàn)貨為主，部分試點(diǎn)也推出過(guò)一些碳金融產(chǎn)品，但交易規(guī)模非常小?！鄙鲜鍪茉L交易所人士告訴記者，“全國(guó)碳市場(chǎng)要發(fā)展多元化的交易模式，包括場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易，現(xiàn)貨交易和期貨交易。”

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)石化集團(tuán)公司副總經(jīng)理李永林提出建議：在全國(guó)碳市場(chǎng)成熟完善后，探索研究將碳期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期產(chǎn)品等金融衍生品引入碳市場(chǎng)。

不過(guò)，現(xiàn)貨為主的碳市場(chǎng)推出碳期貨卻并非易事。最早在2015年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《中國(guó)（廣東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》就曾提出，在廣東自貿(mào)區(qū)研究設(shè)立以碳排放為首個(gè)品種的創(chuàng)新型期貨交易所，此后官方公布的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》等多份文件也有此類(lèi)表述。

1月22日，證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)設(shè)立廣州期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“廣期所”）。此前曾一直被業(yè)內(nèi)認(rèn)為將以碳排放權(quán)為首個(gè)交易品種。不過(guò)，生態(tài)環(huán)境部認(rèn)為目前碳排放權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)尚未啟動(dòng)運(yùn)行，推出碳排放期貨條件不成熟，建議廣期所設(shè)立方案中刪除相關(guān)表述。

更重要的原因可能還有，“碳市場(chǎng)的金融屬性未予明確?！比珖?guó)政協(xié)委員、人民銀行上?？偛奎h委副書(shū)記、副主任兼上海分行行長(zhǎng)金鵬輝認(rèn)為，在現(xiàn)行全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)路徑和工作機(jī)制下，金融體系的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能在二級(jí)碳市場(chǎng)難以發(fā)揮，并且推出碳衍生品、金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)的合法性和監(jiān)管權(quán)均存疑。

“碳市場(chǎng)加載金融功能，是有效盤(pán)活碳資源、做強(qiáng)做大碳市場(chǎng)的關(guān)鍵。因此，要運(yùn)用金融思維和理念去推動(dòng)碳市場(chǎng)發(fā)展?！卑Q祥在兩會(huì)提案中建議，在碳排放配額或減排量等傳統(tǒng)碳資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合廣期所注冊(cè)設(shè)立的契機(jī)，適時(shí)推出碳期貨、碳掉期、碳期權(quán)等碳金融衍生產(chǎn)品，大力推動(dòng)碳質(zhì)押、碳回購(gòu)、碳托管等融資業(yè)務(wù)發(fā)展。

此外，白鶴祥還提出，借鑒滬港通、深港通、債券通、跨境理財(cái)通等境內(nèi)外資本互聯(lián)互通機(jī)制的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，探索設(shè)立“碳市通”，搭建和鋪設(shè)碳市場(chǎng)的境內(nèi)外交易渠道，吸引全球資金參與交易。

金融機(jī)構(gòu)入局風(fēng)險(xiǎn)

不得不提的是，“碳中和”的實(shí)現(xiàn)還需要巨量資金。

據(jù)清華大學(xué)發(fā)布的《中國(guó)長(zhǎng)期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究》測(cè)算，中國(guó)到2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，2020年至2050年能源系統(tǒng)則需新增投資約138萬(wàn)億元，超過(guò)每年GDP的2.5%。

如何吸引更多資金和市場(chǎng)主體進(jìn)入碳市場(chǎng)，或是全國(guó)碳市場(chǎng)接下來(lái)重要議題之一。

據(jù)了解，目前參與到碳市場(chǎng)交易當(dāng)中的，主要是控排企業(yè)。

“在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，適當(dāng)降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，允許更多個(gè)人類(lèi)、機(jī)構(gòu)類(lèi)等投資性交易主體直接參與碳排放權(quán)交易，通過(guò)交易主體多元化、參與主體差異化，著力提高碳市場(chǎng)的流動(dòng)性和成交活躍度。”白鶴祥表示。

興業(yè)銀行綠色金融部在《全國(guó)碳市場(chǎng)中的碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新及相關(guān)建議》中也提出，鼓勵(lì)有經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司、第三方咨詢機(jī)構(gòu)甚至個(gè)人參與碳市場(chǎng)交易，帶動(dòng)碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行投資銀行部在研報(bào)中指出，投行機(jī)構(gòu)可以通過(guò)優(yōu)化碳減排投融資安排、參與碳交易市場(chǎng)、創(chuàng)設(shè)碳衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等方式助力實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)。在碳交易市場(chǎng)中，投行機(jī)構(gòu)可以承擔(dān)做市商角色，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，也可以直接參與碳減排投融資項(xiàng)目。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)如何參與碳市場(chǎng)、助力“碳中和”等問(wèn)題，中國(guó)政法大學(xué)綠色發(fā)展戰(zhàn)略研究員柴云樂(lè)表示，建立起適應(yīng)碳中和目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)方式和考核機(jī)制，加快綠色信貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極探索綠色業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，提高綠色金融業(yè)務(wù)占比，建立綠色失信機(jī)制等。

此外，有受訪人士提醒金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)也存在一些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)：對(duì)碳市場(chǎng)交易機(jī)制和相關(guān)行業(yè)不了解，缺乏碳金融方面的專(zhuān)業(yè)人才等。

“隨著碳配額價(jià)格持續(xù)上漲，高碳企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本可能會(huì)增加，利潤(rùn)降低。部分降碳能力不足的企業(yè)，甚至可能會(huì)造成銀行不良資產(chǎn)?！币灿惺茉L投資機(jī)構(gòu)人士提醒。

針對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，央行研究局課題組此前的一篇論文還提到，強(qiáng)化對(duì)高碳產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口較大的機(jī)構(gòu)和地區(qū)的建模、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與披露要求，并且推動(dòng)構(gòu)建統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)。例如，在對(duì)金融機(jī)構(gòu)再貸款的操作中，設(shè)置抵押品資質(zhì)和抵押率要求。

郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬在接受記者采訪表示，“銀行業(yè)需要對(duì)不同行業(yè)制定差異化授信政策，減少行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，合理制定客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，管控客戶風(fēng)險(xiǎn)。在此過(guò)程中，平穩(wěn)有序退出高碳企業(yè)貸款，減少貸款違約?！?/span>

“煤電等高碳企業(yè)也不一定違約風(fēng)險(xiǎn)就高?！敝袊?guó)投資協(xié)會(huì)咨詢委產(chǎn)融平臺(tái)綠創(chuàng)中心副主任郭海飛在接受記者采訪時(shí)指出，為了防止違約，金融機(jī)構(gòu)需要在審批前加大對(duì)貸款企業(yè)的盡職調(diào)查，在貸款發(fā)放后加強(qiáng)跟蹤管理。